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责任编辑：陈鑫长城基金：A股继续连续大幅度下跌的风险不大来源：微信公众号长城基金微天地全球股市回顾上周市场有所上涨，同时成交量环比上升。上证综指上涨0.68%；深圳成指上涨0.68%，创业板指上涨0.87%。两市总成交量1.63万亿，日均成交量环比上升18.90%。外围股市下跌为主，道琼斯指数下跌4.50%；纳斯达克指数下跌4.93%；富时100指数下跌2.90%；日经指数下跌3.01%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数下跌1.44%；雅加达指数上涨1.16%；巴西指数下跌1.55%；自由经济体市场，新加坡海峡指数下跌0.21%；恒生指数下跌1.67%。

直至1889年，当时清政府总理海军事务大臣奕劻可能在借鉴外国经验的基础上，奏请清政府使用某种图案作为完税后的标志，并正式将这种税收制度翻译为“印花税”。尽管，1896年、1902年和1908年清政府曾分别请英国、日本和美国印制税票，陈壁、伍廷芳等大臣也多次提出征收印花税，但由于商民反对等原因，直至1911年清政府灭亡之时，印花税始终未能正式征收。

资管新规的颁布，标志着我国资管行业进入新纪元。央行金融委办公室秘书局局长陶玲近日指出，从实践看，外资资管机构往往管理规范，资产持有平均周期长，客户服务理念也比较先进。引入外资资管机构，既可以为不同需求提供更多的产品供给，也可以增加资本市场的机构投资者，提升资本市场投资行为的理性。国内各类资管机构，也能够对标国际水平，取长补短，提升管理能力，促进业务升级。

光大证券研报指出，如果5G牌照发放时间为2018年年底至2019年年初，则商用时间约为2019年下半年，终端2019年渗透率预计为10%左右，乐观预计5G手机渗透率从0-75%将在商用后花费约15-20个月，即在2020年和2021年出现大的换机潮，5G手机渗透率急速上升。

尽管三泰控股的经营业绩缺乏亮色，但在2014年之前营收和归母净利润总体上稳中有升。2014年，三泰控股实现营收12.56亿元，归母净利润0.94亿元，相较2009年0.47万元归母净利润有小幅提升。但到了2015年，三泰控股的业绩大幅下滑，甚至出现了亏损。虽然2015年实现了14.26亿营收，同比增长了13.5%，但由于速递易业务处于推广期，产生较大的市场拓展和营运费用，销售费用从2014年的1.68亿元激增至3.51亿元，在其他项目基本保持不变的情况下，导致2015年三泰控股的归母净利润为-0.38亿元。

总体上看，未来一段较长的时间内A股很可能还是很难摆脱存量资金博弈和反复震荡找底的格局，建议投资者以时间换空间，耐心等待机会，从战略上逢低关注TMT中的优质成长股，特别是与自主可控相关的5G、半导体集成电路、网络安全、智能制造、军工股和券商股，等待机会挖掘医药股、电力与公用事业股以及与稳增长相关的基建板块。