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3. 信用卡型老赖经济学家刘易斯·曼德尔说：“人们觉得信用卡就好像神话中瓶子里的那个能让你要什么有什么的妖怪。”从中国银行1985年发现了第一张信用卡开始，这个“瓶子里的怪物”就在逐渐改变着中国人卯吃寅粮的习惯。到2018年第一季度，中国信用卡人均持有数量达到了历史最高值——平均每人0.44张，与之相对应的是另外一个数字：2018年第一季度信用卡逾期半年未偿信贷总额达到711.48亿元，信用卡坏账率达到1.23%，与2014年的357.64亿元相比，信用卡逾期金额已经翻番，与2010年相比，更是增长超过8倍。

面包君认为，恒安关于营业利润率高于同类公司以及恒安与子公司恒安中国披露的营业利润率不同这两点的解释大致是站得住脚的。但是，由于恒安没有披露卫生巾业务的明细数据，该部分业务是否能有51%的营业利润率，我们暂时无法得出准确结论。对于恒安在营运资金充足的情况下不断发债融资这一指控，恒安解释称这是为了利用国内借贷成本不断下降的机会以及利用盈余现金赚取投资收益。同时，对于恒安涉嫌伪造银行存款这一论述，恒安称能够对所有银行结余提供文件支持。

图表16：A股高波动组估值17年以来显著回落来源：Wind，中泰证券研究所3.3信用利差扩大是风险溢价回归的表现信用利差是低等级信用债风险溢价的衡量指标。长期以来，国内债市AA级信用利差都与10年期国债利率同方向变化（除2012年一小段时间），这主要是受流动性影响。理论上讲，当经济向好时，无风险收益抬升，但信用风险是降低的，信用利差应该收窄，反之亦然。信用利差与国债收益率更多的时候应该反方向变化，可见过去较长的时间内信用利差并没有有效反映信用风险，国内债市对低等级信用债的风险溢价并不充分。

从日线图来看，日线连收三阴后昨天终止，今天空头却得到延续，目前行情运行于BOLL带中下轨之间，有继续下探运行趋势。附图MACD死叉运行，绿色能量柱持续放量，KDJ三线指标目前向下发散运行，空头还将会进一步释放。从四小时图来看，布林带缩口向下运行，K线运行在布林带下轨附近，下方弱支撑1319一线，如果晚间再次下破底部低点1318.5一线后将打开新的下行通道。KDJ三线向下发散运行，附图MACD快慢线死叉后走缓，快慢线均在O轴下方交投，绿色能量柱缩量，短期内晚间行情可能会重回震荡。大体却是同样看跌不变。

第三，初选出来以后，我们有很多常用的基金分析的技术指标，会用这些指标对我们初选出来的基金进行二次加工，表现不好的基金肯定要剔除。第四，如何调仓。我觉得是两个方面：第一点，你所选择这个产品的设计定位，和它的投资运作所表现出来的特点，和市场不相符的时候，你必须要做资产配置的调整；第二点，你所选的基金是希望它在未来能够有一个良好的业绩表现，但是一旦你把它纳入你的组合之后，它的业绩表现并不如你希望的那么好，那么你也应该及时把它剔除掉。这是调仓的两个原则。

回款方面，绿地实现回款金额2045亿元，回款率87%，同比提升5个百分点，回款质量明显改善。在收入结转上，绿地则保持正常的节奏。1-9月，绿地实现营业收入2940亿元，同比增长26%；归属上市公司股东的净利润达到118亿元，同比增长33%，并超过2018全年的114亿元；利润总额达到223亿元，同比增长37%。